该片讲述了在“最安全的城市”香港，一辆的警察冲锋车和5位警员被劫持，随之整个香港都陷入到安全危机，由此引发了警队高层的权利争斗和警匪之间高智商较量的故事。

该片是《寒战》系列的第二部，延续《寒战》结局，讲述了经过寒战行动后，刘杰辉虽升任警务处处长，但昔日凶徒仍逍遥法外，甚至杀害刘杰辉的妻子，面对同事李文彬主导的弹劾，刘杰辉顶住压力，和立法会议员简奥伟一起查出幕后真凶的故事。

影片作为《寒战》系列前传，聚焦1994年香港富豪绑架案及其引发的金融动荡。O记警司李文彬在调查中遭遇警队内部利益纠葛，为揭露真相被迫游走于英方、警队、富商、黑道等多方势力之间。